来源：证券之星
证券之星食品饮料行业周报：市场表现：(1)食品饮料板块：本周食品饮料板块下跌1.56%。(2)细分板块：各主要细分板块中跌幅前三为休闲食品，饮料乳品，白酒，跌幅分别为5.06%，1.74%与1.37%。(3)个股方面：涨幅前三为皇氏集团、华统股份、劲仔食品，分别为24.32%、15.35%、7.27%；跌幅前三为麦趣尔、洽洽食品、甘源食品，分别为12.84%、10.97%、9.71%。
白酒观点：预期底部，估值回暖，
(2)白酒企业库存逐步恢复。经历上月库存消化，短期市场库存重回合理区间，打款逐步恢复。①高端市场：茅台批价继续涨价，五粮液、国窖批价虽持平，在控货(五粮液)、营销活动(国窖)的催化，库存已有所降低，五粮液、国窖终端库存预计分别达不足1个月、1.5个月左右；此外，高端白酒打款进度不受疫情影响，明显领先于其他酒企，预计国窖、五粮液10月基本完成全年打款任务。②地产酒：地产酒龙头好于二线地产白酒，古井贡、洋河等回款进度均好于往年，预计进度在75%-80%，库存同样低位，主流产品1.5个月以内，阿尔法明确，在中报催化下，市场信心逐步恢复。③次高端：疫情影响、疫后恢复弹性均较大，此前库存受到一定影响，次高端龙头预计发货将集中在中秋前。(3)中秋备货成为下半年核心战役。在知名酒企往往并未调整全年计划、Q2出现消费场景确定性流失的背景下，中秋成为酒企
非白酒观点：继续
(1)多重利好，啤酒预期回升：成本方面，包材、原材料连续维持跌势；需求方面，高温催化下，快速回暖；基数方面，去年同期受疫情、洪水等因素影响基数较低，Q3预计预期较强。(2)重视预制菜及速冻长期趋势：疫情对BC端预制菜影响相反，但相对可控。便利化、低成本、标准化刚性需求结合冷链运力提升，预制菜尤其是B端预制菜渗透率提升的长期趋势不可逆，结合较低教育成本短期部分成本回落，C端盈利稳健。(3)乳制品板块确定性较强。一方面在供需弱改善、奶价小幅回落背景下，龙头品牌调结构、控费用，盈利提升动能较高；另一方面，奶酪竞争格局改善，妙可蓝多表现稳健。投资建议：重点
投资要点
社零：7月不及预期，弱复苏态势未改。1)22年1~7月，社零总额为24.6亿元，同比-0.2%。其中，除汽车以外的消费品同比+0.2%。单7月看，社零总额为3.6万亿元，同比+2.7%。2)从餐饮链看，22年1~7月，餐饮收入为2.4万亿元，同比-6.8%。单7月看，餐饮收入为亿元，同比-1.5%。整体需求侧仍延续弱复苏的态势。
高端次高端：复苏态势明朗，分化下结构性契机仍存。作为板块景气度的锚，普飞批价平稳向好。向下看千元价格带，普五、高度国窖批价企稳，动销端年初至今均实现正增，整体高端酒韧性明晰。对次高端而言，场景管控致使阶段性承压，但消费升级仍为提振主线。在疫情扰动背景下，对于结构升级、全国化外拓均有所影响，酒企对终端培育活动的开展亦受扰动等。6月后酒企普遍加大消费者投入以补足前期进度，复苏态势未改。目前建议持续
地产酒：1)基地市场稳固，当行业景气度波动时，通常具备较好的抗风险能力和韧性；2)在多年磨砺中，渠道、终端的管控能力日益精进，精细化程度更高；3)占据婚喜宴主流市场，受疫情影响后，回补确定性较强、速度较快。短期看，7-8月安徽、江苏用酒复苏势头足，一方面是前期积累的宴席回补；另一方面是升学宴、谢师宴由于担忧疫情而提前。合肥、南京等渠道反馈，目前宴席场次已超过往年同期水平。中长期看，徽酒、苏酒具备区域经济阿尔法支撑，确保升级及复苏速度。
啤酒：我们重申Q3具备多因素催化(低基数+天气热+疫情*策趋缓)，预计销量增速边际改善可期。包材价格环比、同比降低，Q4及23H1成本改善有望释放更多利润弹性。中长期行业高端化+经营效率提升的逻辑持续兑现，疫后修复板块中排序靠前。
乳制品：Q2受疫情影响有限，相较于其他食品，乳制品需求仍相对坚挺，经营稳定性较强，目前我们预计全年伊利的收入增速依然可保持在双位数左右。考虑估值性价比凸显，重点推荐。
食品综合：小零食有所分化：1)洽洽最为稳健，瓜子疫情受益属性明显，坚果仍处于高速增长期；2)盐津、甘源去年Q2承压明显，重新调整策略后上半年新品放量、渠道铺货势能较强。餐饮产业链需求和成本双重承压，后续修复弹性较大。需求端已经有逐月改善的趋势，最艰难时期已经度过。结合成长性和估值，我们看好立高和甘源的弹性。立高处于高成长性赛道，今年由于成本、需求、转型压力叠加，我们认为处于基本面底部；甘源今年因为新品铺货的逻辑存在增长确定性，数据也有持续验证。
调味品：调味品下游餐饮端占比高，但餐饮恢复速度不及预期，预计今年复苏节奏偏理性。行至下半年，Q3仍然是低基数的疫后修复窗口期，需密切跟踪动销及成本改善。首推确定性较强的涪陵榨菜，看好餐饮供应链上游渠道的修复弹性。
风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险
宏观事件
1.7月CPI同比上涨2.7%，猪肉价格上涨超20%
8月15日，国务院新闻办举行新闻发布会，发布7月份国民经济运行情况。7月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，涨幅扩大0.2个百分点；环比上涨0.5%。
分类别看，食品烟酒价格同比上涨4.7%，衣着价格上涨0.7%，居住价格上涨0.7%，生活用品及服务价格上涨1.4%，交通通讯价格6.1%，教育文化娱乐价格上涨1.5%，医疗保健价格上涨0.7%，其他用品及服务上涨0.9%。
在食品烟酒价格中，粮食价格上涨3.4%，鲜菜价格上涨12.9%，鲜果价格上涨16.9%，猪肉价格上涨20.2%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上个月回落0.2个百分点。1-7月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。
2.发改委、商务部发布公告农产品进口关税配额再分配
8月15日，根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》等有关规定，国家发改委、商务部公告了年农产品进口关税配额再分配事项。公告称，持有年小麦、玉米、大米、棉花、食糖进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于9月15日前交还所在地发展改革委、商务主管部门。国家发展改革委、商务部将对交还的配额进行再分配。对9月15日前没有交还且年底前未充分使用配额的最终用户，国家发展改革委、商务部在分配下一年农产品进口关税配额时对相应品种按比例扣减。
获得年进口关税配额并全部使用完毕的最终用户，以及符合相关分配细则所列申请条件但在年初分配时未获得年进口关税配额的新用户，可以提出农产品进口关税配额再分配申请。申请企业需在9月1日至15日向所在地发展改革委、商务主管部门提交再分配申请材料。
据悉，小麦、玉米、大米、棉花进口关税配额的再分配，由国家发展改革委会同商务部以及各省、自治区、直辖市、计划单列市、*生产建设兵团发展改革委组织实施；食糖进口关税配额再分配，由商务部以及各省、自治区、直辖市、计划单列市、*生产建设兵团商务主管部门组织实施。
3，41项食品安全国家标准立项
为贯彻落实食品安全“最严谨的标准”要求，根据《食品安全法》及其实施条例规定，国家卫健委办公厅发布《年度食品安全国家标准立项计划》。
据悉，该立项计划包括制修订41项食品安全国家标准。国家卫健委要求，各有关单位参考相关国际标准和风险评估结果，深入调查研究，确保标准严谨，指标设置科学合理；项目牵头单位负责组建标准起草协作组，提供项目所需人员、经费、科研等方面的资源和保障条件，确保各项目承担单位分工协作、密切配合、优势互补，并充分调动发挥监管部门、行业组织、企业、科研院校和专业机构等相关单位和领域专家的作用；项目承担单位应当制定工作计划、项目路线图和进度表，确保标准研制质量和工作进度，对所制定标准文本负全责。
4，发改委：对单价元以上盒装月饼实行重点监管、综合监管
国家发改委8月17日消息，国家发改委相关负责人表示，对单价元以上盒装月饼实行重点监管，是有充分的数据支撑和现实意义的。月饼作为我国传统大众食品，大多数价格比较亲民，从多年市场情况看，约99%的盒装月饼单价在元以下。近年来出现的“天价”月饼，往往伴随着豪华包装、使用珍稀食材以及搭售高价商品等现象，这些问题主要集中在只占市场销售额约1%的单价元以上的盒装月饼中。
国家发改委称，有关部门将对单价元以上盒装月饼实行重点监管、综合监管：一是检查是否遵守相关法律法规，是否符合限制过度包装强制性标准关于包装层数、包装成本占比、包装材料等要求，是否符合食品质量安全等规定，是否明码标价，是否存在价格欺诈行为等；二是检查是否妥善保存相关交易信息，如交易日期、支付记录等，涉及大批量团体采购的将予以重点
国家发改委、工业和信息化部、商务部、市场监管总局此前发布的《关于遏制“天价”月饼、促进行业健康发展的公告》提出，对单价超过元的盒装月饼实行重点监管。
行业新闻
1.大北农龙江“十年双千亿”投资计划正式启动
8月15日，黑龙江大农业投资交流会暨农业品牌发布会上，大北农集团CEO谈松林宣布，大北农“十年双千亿”投资计划正式启动。
黑龙江省人民*府与大北农集团正式签订全面战略合作协议，未来十年，大北农集团将开展“龙江十年千亿投资计划”，具体落地项目包括“二中心、一园区、一集群、一基金”，即生物工程育种技术协同创新中心与中国农科院—大北农(黑河)国际大豆研究中心；黑龙江现代农业食品产业园；大北农现代农业科技园区集群；黑龙江现代农业产业发展基金，助推龙江打造生物硅谷。
2.老字号抢占消费新风口豫园股份加码布局预制菜赛道
8月16日，旗下拥有18个中华老字号品牌与一众国内外领先品牌的豫园股份为消费者带来了其预制菜品牌“真尝家2.0版”，其中包含了与豫园旗下松鹤楼、德兴菜馆、上海老饭店、绿波廊等多个餐饮老字号品牌联名的新款产品，显示其大举进*新消费赛道的决心。与此同时，豫园文化饮食科创中心也在加紧建设中，预计将在今年三季度投入使用，为豫园股份进一步布局预制菜产业提供研发技术领域的支持。
3.中食展生态圈正式启动每经联合主办中国食品饮料资本论坛11月落地
8月15日，由商业发展中心联合中国网传播主办的“中食展生态圈创新发展峰会”在上海举行，本次活动以“精品未来跨界”为主题，标志着中食展生态圈正式启动。
本次峰会正式签约中食展，并计划于11月联合中企万博、国商博睿主办中国食品饮料资本论坛，这将是本届中食展的专业论坛重头戏。
在8月15日的峰会上，商业发展中心主任刘颖霞、上海市商业联合会常务副会长吴星宝、中国网传播中投视讯CEO苗步林、联合利华全球副总裁曾锡文、江南大学食品学院院长刘元法和副院长谢云飞、中国食品土畜进出口商会进口食品公共服务平台主任马海华，资深茶与健康植物研究者、上海市白玉兰荣誉奖获得者蔡亚博士，清华大学艺术与科学应用研究所执行所长谭佳佳博士等出席了活动。
4.广式月饼航天文化跨界出圈，广州酒家推出“星月探索”联名礼盒
8月16日，广州酒家与中国航天、伊利集团共同开启“星月探索计划”，推出星月探索联名纪念盒，同时开启系列“逐梦飞天·探月之旅”主题活动，将正宗广式月饼文化与近年大热的航天文化以贴近生活的方式连接在一起，助力中华传统文化焕发出新生命力。
礼盒以航天员头盔作为外形，通过头盔里反射的浩瀚星空，内含4款不同口味和造型的广州酒家月饼，红酒蔓越莓、抹茶红豆流心、榛子巧克力流心和芝士流心奶*分别以望远镜、雷达、航天员和卫星四种航天造型呈现。作为探索太空的能量补给，除了广州酒家月饼外，纪念盒内还配有6盒伊利舒化奶，让搭配更加健康，营养更好吸收。
“通过广式月饼制作技艺的继承与发扬，广州酒家希望把传统文化以更贴近生活的方式呈现在人们的日常生活中，让大家更深刻感悟中华优秀文化的当代魅力，更好地提升民族文化自信。”广州酒家集团股份有限公司副董事长、总经理赵利平表示，广州酒家作为中国航天太空创想官方合作伙伴，将继续坚守着老字号的初心和使命，以粤式饮食文化为底蕴，以餐饮服务与食品制造为核心，以科技创新为动力，向消费者展现正宗粤式饮食文化。
公司动态
1.华森制药：持续加大研发投入布局大健康产业领域
8月15日晚间，华森制药()发布年半年报，公司今年1-6月实现营收3.68亿元，同比下降15.63%，归属于上市公司股东的净利润为.35万元，同比下降7.63%。
数据显示，公司利润下滑的主要原因系公司持续加速创新升级，在创新药研发、仿制药及大健康品种等各方面的研发投入均大幅增加，研发投入较上年同期增长62.93%、研发费用较上年同期增加24.12%。
2.重庆啤酒：持续推进产品高端化上半年三大指标全面增长
8月17日晚，重庆啤酒()发布年半年度报告，公司实现营业收入79.36亿元，同比增长11.16%；归母净利润7.28亿元，同比增长16.93%；扣非后净利润7.16亿元，同比增长17.14%；基本每股收益1.50元。啤酒销量为.84万千升，同比增长6.36%，优于行业水平。继年和年后，继续保持了销量、营收和利润三大指标的全面增长。
3.吃货立功了！大卖近29亿，“粽子第一股”要来了
8月15日，“中华老字号”浙江五芳斋实业股份有限公司(.SH)(以下简称为五芳斋)发布首次公开发行股票招股意向书，冲刺上交所主板。若上市过程顺利，五芳斋将成为A股中的“粽子第一股”。
招股意向书称，本次公开发行25，，股，占发行后总股本比例的25.00%，全部为公开发行新股，不涉及老股转让。此次发行上市的初步询价日期为年8月17日，网上、网下申购日期为年8月22日。
此次募集资金总额7.62亿元，扣除发行费用后将投资于以下项目：五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目、五芳斋成都生产基地升级改造项目及补充流动资金。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
营业收入及增速
归母净利润及增速
行业数据
高端白酒价格
次高端白酒价格
上游原奶与牧业数据检测
乳制品动销
乳制品产销低频数据
调味品原材料成本
调味品产量与进出口
休闲食品销售检测